<汇港通讯> 汇丰发表报告,将上海医药(02607)目标价由11.1港元,调高9%至12.1港元,维持「持有」的投资评级。
上海医药与和黄医药於2001年成立各持50%的合资公司,但和黄医药较早前出售合资公司私募股权公司金浦健服,而上药支付1.35亿美元,增加10%持股量,使其总持股量达到60%。
汇丰指有关增持合营公司,加速创新转型,但仍有待验证:2025年上半年,医保收紧带来的不利因素持续,导致主要分销商的应收账款周转天数(例如国药控股(+21天)、华润医药(+12天)和上海医药(+5天),在2025年上半年的应收账年上半年的应收账款数尽管该行仍然认为市场集中度将上升,小型分销商的现金流也将随之枯竭,但短期利润率压力仍是主要担忧。
不过,汇丰称,已经看到2025年第二季医药业务略有复苏(年增8%,而第一季增速为-15%)。该行认为,制造业业务在未来2-3个季度仍有待验证。 (BC)
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