在人工智慧 (AI) 爆炸性成長帶動下，全球最大半導體公司 2025 年合計已創造逾 4000 億美元營收，寫下晶片產業史上最強一年，專家預估 2026 年規模可望再創新高。但這波被形容為「永不滿足」的運算需求，也帶來一連串挑戰，從關鍵零組件短缺，到 AI 公司能否擁有穩定的獲利，都讓人感到不安。
華爾街日報 (WSJ) 報導，在這場數位淘金熱當中，作為主要硬體供應商的輝達 (NVDA.US) 年營收年增逾一倍之後，目前仍穩居龍頭地位。但隨著 Alphabet(GOOGL.US) 旗下 Google 與亞馬遜 (AMZN.US) 等對手崛起，戰場正悄然轉移。
從「訓練」轉向「推論」
輝達上周與新創晶片公司 Groq 簽署一筆高達 200 億美元的授權協議。這是一家專注於加速 AI「推論」運算的公司，也就是訓練完成的模型即時回應使用者指令的過程。
隨著 AI 競賽從「訓練」轉向「推論」，科技巨頭正在比賽誰能提供速度最快、成本最低的推論能力。Bernstein 分析師說：「推論工作負載更加多元，可能為產業競爭開啟新的戰場。」
資料中心營運商、AI 實驗室與企業客戶，仍在大舉搶購輝達最新的 H200 與 B200 GPU 晶片。然而在此同時，Google 愈來愈成熟的自研 TPU 晶片，以亞馬遜的 Trainium 與 Inferentia 晶片，正持續搶走客戶。OpenAI 之類的軟體商，則與博通 (Broadcom)(AVGO.US) 等客製化晶片設計商合作，自行開發晶片。
成立已逾 50 年的超微 (AMD.US) ，也預定在 2026 年推出 GPU，首度對輝達 AI 處理器帶來的重大挑戰。
2026 年晶片業營收再創紀錄
微軟 10 月表示，未來兩年將把資料中心規模擴大一倍。
分析師認為，這意味著晶片業者在 2026 年的營收成長，甚至有望超越 2025 年。
從大趨勢來看，晶片股有望再交出創紀錄的一年。
高盛 (Goldman Sachs) 預估，光是輝達一家公司，在 2026 日曆年就可賣出 3830 億美元的 GPU 與其他硬體，相當於年增 78%。
FactSet 調查的分析師則預估，輝達、英特爾 (INTC.US) 、博通(Broadcom)(AVGO.US) 、超微(AMD.US) 與高通 (QCOM.US) 合計營收將突破 5380 億美元，這還沒把 Google TPU 與亞馬遜自研晶片的收入算進來。
設備、電力、記憶體，什麼都缺
不過，2026 年同樣可能迎來前所未見的挑戰。資料中心正在大興土木階段，卻受制於變壓器、燃氣渦輪等設備短缺，同時也面臨電力供應不足的問題。
另一個重大瓶頸，來自 AI 資料中心伺服器所需零組件的全球性短缺，例如某些晶片必須使用的超薄矽基板，以及負責資料傳輸與儲存的記憶體晶片。
在資料中心快速擴建、推論需求升溫的情況下，高頻寬記憶體 (HBM) 的需求正在急速攀升。比起主要受制於處理器算力的 AI 訓練，AI 推論更容易受到記憶體的限制。
美光 (MU.US) 商務長 Sumit Sadana 表示：「我們嚴重無法滿足客戶需求，而且這種狀況還會持續一段時間。」
美光今年股價已上漲 229%，與三星、SK 海力士等記憶體同業一樣，成為供應吃緊的主要受惠者。雖然業者得以調漲價格並擴大資本支出，但興建無塵室與晶圓廠需要時間，代表短期內難以完全補上缺口。
靠什麼支撐榮景？
市場也開始質疑，支撐這波資料中心建設的融資能否長期持續，OpenAI 等大客戶又是否能持續快速募集到資金，以跟上瘋狂的晶片採購節奏。
在投資人已習慣單季爆發式成長的情況下，任何放緩跡象都足以引發波動。
今年秋天 AI 概念股曾經一度遭到拋售，大型晶片設計商也無法倖免，原因正是出於對 AI 基建資金穩定度的擔憂。
資料中心建設潮很大一部分由 OpenAI 帶動，該公司已和亞馬遜、微軟 (MSFT.US) 、甲骨文(ORCL.US) 等簽有數十億美元的運算合約。雲端巨頭雖然承諾 2026 年持續擴建，但部分分析師認為，這波榮景可能在 2027 年降溫。
DA Davidson 分析師 Gil Luria 說：「2026 年有可能是高峰。如果到了 3 月底，市場仍沒看到 OpenAI 籌到 1000 億美元，投資人可能就會踩煞車。」
隨著更多晶片商投入 AI 產品，獲利率壓力也逐漸浮現。例如，博通不久前雖然公布了創紀錄的單季營收，股價仍下挫，反映投資人擔憂高毛利產品線未來成長恐趨緩。
不過，也有人對需求的長期性保持樂觀。Circular Technologies 研究主管 Brad Gastwirth 說：「我不認為這會是頂部。通往通用人工智慧 (Gen AI) 的競賽仍在推動所有客群對算力的巨大渴求。」
(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網