美银证券发表报告,将新东方-S(09901.HK) -0.400 (-0.940%) 沽空 $1.76千万; 比率 18.967% (EDU.US) 2026至2027财年非通用会计准则每股盈利预测上调4%及5%,主因海外业务收入跌幅少於预期且利润率提升。将目标价上调5%至45.4港元;新东方(EDU.US) 美股目标价升至58.2美元。重申「买入」评级,基於下列潜在催化剂:(1)股东回报潜在提升。考量公司持有48亿美元充裕现金及强劲自由现金流生成能力(2026至2028财年预估达5亿至7亿美元),当前派息比率相当於净利润50%(2025财年净利3.71亿美元)仍有大幅提升空间。若实现100%派息率,2026财年股息率将达4.5%。(2)海外业务表现优於预期。管理层指引8月季度及2026财年海外收入将录得中个位数百分比跌幅,但非美/英谘询及其他相关服务(占谘询收入约60%)增长有望超预期,部分抵消美国(双位数跌幅)与英国(温和下跌)业务衰退。(3)K9业务重新加速。受课程排期调整、重点城市线下服务暂停及地方小型机构价格竞争影响,8月季度K9收入增速可能暂低於全年20%目标,但预期随上述负面因素消退,11月季度起将重现加速增长。(4)利润率韧性显现。成本管控、K12与东方甄选利润率改善,加上文旅业务亏损缩窄,可望抵销海外业务利润率压力,推动2026财年非通用会计准则营运利润率扩张。(ad/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-30 12:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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